远光软件股吧:8月食品饮料社零数据点评:社零增速首次为正、期待旺季到来 维持“看好”评级

股票新闻 · 09-16

  机构:山西证券

  评级:看好

  事件描述:

  国家统计局 9 月 15 日公布的数据显示:2020 年 1-8 月份,社会消费品零售总额 238029 亿元,除汽车以外的消费品零售额 215139 亿元,同比均下降 8.6%。

  事件点评

  8 月社会消费品零售总额同比增 0.5%,为今年以来首次正增长。1)据国家统计局数据显示,随着复工复产复商复市的持续推进,8 月份社零数据环比 7 月份继续改善,为今年以来首次正增长:1-8 月份,社会消费品零售总额 238029 亿元,同比下降 8.6%,其中 8 月份社会消费品零售总额为33571 亿元,同比增长 0.5%。(2)餐饮消费持续改善,1-8 月份餐饮收入21510 亿元,同比下降 26.6%,其中 8 月份餐饮收入 3619 亿元,同比下降7.0%,降幅比上月收窄 4 个百分点。此外,8 月份烟酒类保持正增长,但增速环比下降,主要是目前处于消费淡季:2020 年 1-8 月,烟酒类零售总额为 2304 亿元,同比下滑 1.3%,其中 8 月份零售总额为 306 亿元,同比增长 3.1%,环比增速有所放缓,考虑到三季度进入白酒中秋国庆前备货时期,预计烟酒类增速将环比加快;1-8 月份饮料类零售总额为 1410 亿元,同比增长 10.9%,其中 8 月份零售总额为 199 亿元,同比增长 12.9%;1-8月份粮油、食品类零售总额为 9734 亿元,同比增长 11.0%,其中 8 月份零售总额 1181 亿元,同比增长 4.2%。

  白酒板块整体承压,结构性分化进一步加剧,随着旺季到来,有望加速恢复增长。根据国家统计局数据显示,2020 年 1-6 月,,规模以上白酒销售收入 2736.68 亿元,同比下降 1.27%。利润 729.92 亿元,同比增长 2.22%。销售收入下降速度已经大幅收窄,且利润实现正增长。此外根据徽酒报道,2020 年上半年 , 19 家上市酒企总营收 1268.75 亿元同比增加1.16%1.16%;净利润 472.96 亿元,同比增加 8.35% 。在 19 家上市白酒企业中,上半年营收实现增长的有 5 家,分别是贵州茅台、五粮液、山西汾酒、酒鬼酒和 *ST 皇台;净利润增长的有 6 家,分别是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒和 *ST 皇台。其中 5 家实现营收与净利的双增长。可以看出,总体来看,在疫情的催化下,白酒行业分化日益加剧,高端品牌始终把控着市场主动权,与腰部及以下企业相比,头部白酒企业在疫情特殊时期表现出了顽强的风险抵抗能力。

  从线上看,网上零售继续增加,直播电商助力发展。1-8 月份,全国网上零售额 70326 亿元,同比增长 9.5%,比 1-7 月份提高 0.5 个百分点。其中,实物商品网上零售额 58651 亿元,增长 15.8%,占社会消费品零售总额的比重为 24.6%;在实物商品网上零售额中,吃类、穿类和用类商品分别增长 35.4%、1.1%和 18.3%。年初的疫情限制了消费者的出行,众多零售商为了自救纷纷从线下走向线上。随着网红带货的崛起,商家纷纷开辟了直播渠道,同时疫情加速了全民直播的步伐,助力电商的进一步下沉。

  投资建议:

  目前食品饮料估值位于历史高位水平,主要在于其业绩确定性较高受到资金追捧,白酒板块内龙头股以及食品股股价连创新高。虽短期估值较高,但应重视行业的长期价值。坚守确定性阵地,寻找低估值品种。因此建议关注三条投资主线:一是疫情之下获利的个股,全年业绩有望高增长;二是前期受疫情影响较大,一季度业绩表现较差,预计逐季环比改善的低估值品种;三是疫情影响下龙头企业强者恒强。建议关注:白酒、调味品、速冻食品板块。

  风险提示:宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险。

(文章来源:山西证券)

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